华泰证券：景气线索关注外需拉动、供给变化和产业周期

【华泰证券：景气线索关注外需拉动、供给变化和产业周期】华泰证券研究分析，Q1 全行业、全部非金融行业景气环比基本走平，但景气筑底位、爬坡位的品种仍在向 TMT、制造等板块聚集，与 1-2 月工业企业利润、3 月国内和全球制造业 PMI 回升相印证。市场或渐入春季躁动尾声，4 月配置重视防御：1）增配红利，煤炭等仓位、交易拥挤度均偏高，关注石油石化、银行等潜在红利内部高低切换方向；2）业绩期关注外需拉动、供给变化和产业周期三大景气线索，顺周期品种中火电/石化/有色/工程机械/面板等景气亦出现明显正向边际变化；3）主题成长板块或仍有演绎，围绕新质生产力和设备更新改造两大主线，但近期波动率或上升，业绩期结束后或有更好的参与机会。