再融资政策酝酿调整 市场期待“动真格”

　　40%

　　上证报资讯统计，今年一季度，A股上市公司定增实施家数仅有40家，同比减少54%；募资总额2263.80亿元，同比减少40%。而在定增新规实施前的2016年度，A股实施定增的公司多达796家。

　　昨日，上证报记者从多个信源获悉，证监会相关部门正在就再融资政策改革征求意见，内容涉及恢复三年期锁价定增、新增股东是否受减持新规限制等市场关注的核心议题。

　　接近监管层的人士告诉记者，为更好支持上市公司发展，证监会准备就有关再融资的政策作再评估。

　　业界人士普遍认为，若改革顺利推出，将改变当前冷清的定增市场局势，有利于解决上市公司融资难的困局。

　　或涉定价及锁定期调整

　　近期，市场有传闻称，证监会拟对非公开发行政策进行修改，主要变化涉及恢复三年期锁价定增，适当放宽减持规定及放宽发行规模限制等。

　　这则传闻的可信度有多少？有资深投资人对上证报表示，上述传闻中的修改意见，总的方向是对的，有利于激活再融资市场。国内知名券商前保荐代表人王骥跃认为，当前的再融资政策已经对上市公司发展造成了严重影响，不利于支持上市公司发展，与扩大直接融资政策导向不符，改革是大势所趋，“上述传闻中部分内容应该是真的，但有些内容不一定靠谱。”

　　对于核心的锁价及减持条款，另一家在京大型券商的投行人士表示，非公开发行政策调整对于是否恢复锁价及放松减持可能要分两种不同情况：对于通过询价确定发行对象的，仍为市价发行，但新增股东不再受减持新规限制；对于董事会确定发行对象的，或将改为允许锁价发行，但是锁价发行的新增股东仍受减持新规限制。

　　王骥跃认为，再融资改革的核心是价格和锁定期，价格应该由市场形成。前次募资使用情况不应成为发行条件，作为信息披露事项即可，不应让历史影响未来，要让市场来选择。要降低企业融资冲动，根本办法是降低融资难度，融资便利了，“一次搞个够”的冲动就下降了，建议力推闪电配售和储架发行。