超七成投资者选择“持股过节”！节前节后市场机会有哪些？

距离1月24日鼠年新春长假仅剩3个交易日了，持股过节还是持币过节成为投资者春节前必做的选择题。为此，南都金融研究所联合NDX实验室推出了“春节将至，你打算持股过节还是落袋为安？”的热点站站队。其中选择持股过节的投资者占比达71.03%，超七成投资者对2020年A股走势持乐观态度，投资者最看好信息技术、医疗保健和能源三大行业。而在大多数公募机构看来，春节假期对行情走势没有实质性影响，谨慎乐观看好后市。春节后将是上市公司年报季，业绩是主导市场方向的主要因素，科技股仍为2020年投资主线。

投资者和机构共识持股过节 关注节前节后市场机会

在南都金融研究所联合NDX实验室推出的热点站站队中，1498名投资者参与了投票。其中1064名投资者选择持股过节，占比高达71.03%，28.97%的投资者选择持币过节。

而在私募排排网针对私募机构做的调查结果亦显示，86%的私募赞成持股过节，认为宏观经济触底、贸易战缓和、流动性宽松等因素带动市场风险偏好提升；14%的私募赞成持币过节，认为解禁压力、市场缺乏持续资金流入、成长型大市值公司估值过高等因素会成为市场潜在风险。持股过节成为主流。

事实上，wind数据统计显示，过去十年，A股同期行情几乎全线飘红。其中创业板指过去9年涨幅概率达100%。来自天风证券基金风格配置监控的周报亦显示，截至2020年1月10日，普通股票型基金仓位中位数为90.5%，偏股混合型基金仓位中位数为87.3%。其它券商数据也显示了类似的基金高仓位数据。国金证券1月13日公布的量化分析数据显示，股票型基金整体突破九成仓位。

但在公募机构看来，春节假期对A股影响主要在于成交量，对市场趋势不会有太大影响。“除非春节急需要用钱，没必要把春节和投资联系在一起。历史上看也没有什么必然规律。”民生加银基金经理柳世庆如是说。

招商基金首席宏观策略分析师姚爽认为，春节对市场的影响主要体现在假期前后成交量阶段性降低上，对行情走势没有实质性影响。而创金合信新能源汽车股票基金经理曹春林亦认为，春节小长假期前市场的交投活跃度会下降不是影响市场的主导因素，春节小长假不会改变市场原有的趋势。

新华基金补充表示，春节长假A股休市，而国际市场继续交易，如果这期间国际市场因某些黑天鹅事件出现比较大的波动，会在节后传导给A股。但在目前中美谈判进展顺利，美伊争端短期逐渐冷却的背景下，预计春节影响不大。

“一季度春节前，A股季节性往往是正面的。预计春节期间市场的波动会趋于平稳。”交银国际董事总经理洪灝表示。

工银瑞信指数投资中心副总监赵栩则提醒称，节前权益市场波动变大，可以关注宽基类指数，注意规避轮动切换风险的同时保持仓位避免节后踏空。

对于春节前后的市场机会，新华基金表示，春节前市场环境整体比较友好，风险偏好维持高位，可以重点关注TMT，新能源为首的高景气度板块；春节后随着经济数据的进一步发布，经济的边际回暖可能会更多的被市场关注，低估值以及顺周期的板块可能会有阶段性修复机会。

“过往市场会关注春节期间的消费数据，如社会消费品零售总额、白酒、旅游等，但是我认为今年的消费数据会趋于平稳，不会有大惊喜。”在曹春林看来，投资者还是应该重点关注市场行情的主线：科技和新兴产业。柳世庆则认为，春节后将是上市公司年报季，业绩是主导市场方向的主要因素。

七成投资者乐观看好后市 机构提醒需放低预期

在针对A股走势看法的调查中，70.6%的投资者表示乐观，29.4%的投资者仍在观望，没有投资者对2020年表示悲观。

实际上，2020年一开年，市场热度就居高不下。对此，广发基金宏观策略部分析表示，主要有三方面原因：一是以5G为代表的科技上行期提供了长期空间；二是增量资金持续流入。2020年第一周“陆股通+融资资金+公募基金发行”等因素带来增量资金约371亿元，第二周达到约515亿元；三是政策事件刺激提升风险偏好，如证券法修订、特斯拉降价等。

除了大多散户投资者表示乐观，部分公募机构亦认为在政策面的宽松、中美达成第一阶段贸易协议、监管松绑和盈利修复、外资持续流入之下，对2020年持乐观态度。

上投摩根表示，随着资本市场制度改革和对外市场开放持续推进，A股在全球资产配置中的比重有望进一步提升，这将是未来几年A股的最大看点。建信基金同样认为，基本面回升和资金入场将带动春季行情形成正循环，春季行情期间的市场成交量放大，存在指数层面的beta机会。

然而亦有不少公募机构保持谨慎态度。招商基金首席宏观策略分析师姚爽表示，目前的宏观环境正处在相对舒适、没有明确负面信息的阶段。但是也要注意短期部分板块和个股涨幅较大，存量资金仓位提升明显，风险有所累积。

“我们对于指数整体的观点仍相对中性。”姚爽表示，2019年整体估值已经修复至历史中枢区间，对于指数整体的上行空间尚不可预期过高。而此前南方基金权益研究部总经理茅炜亦在南方论坛上表示，2020年如果期待大范围或者大比例估值进一步上升，可能有一定难度，需要放低对2020年的预期。

另外，姚爽也提到，当前估值处于高位的美股正在积累调整压力，同时中美关系的不确定性或仍在，因而仍需踏准节奏、精选板块。

业绩增长为核心 科技股为2020主线

在对机构投资者的调查中，南都记者发现，2020以业绩为核心成为机构投资者共识。茅炜表示，2020年还是可以赚到盈利增长的钱，龙头公司可能有持续跑赢市场的能力。洪灏同样认为，长期来看，“龙头效应”仍将持续。随着中美行业集中度越来越高，行业龙头在行业收入中所占的份额越来越大，能产生更高的股本回报。柳世庆补充表示，经济复苏带来企业业绩回升可能会支持市场上涨，整体依然有较大机会，但是沿着业绩分化的现象更加严重。

业绩分化之下，不同板块的区别也较大。热点站站队数据显示，医疗保健、信息技术和能源成为投资者最看好的三大行业。其中，看好医疗保健和信息技术行业的投资者占比均接近90%，76.5%的投资者看好能源行业，与机构投资者不谋而合。

机构投资者普遍认为，科技股是2020的投资主线。广发基金表示，通信代际升级带来的产业链景气度提升和新能源汽车产业链将是2020年重要的投资主线。而国泰基金亦认为，新一轮科技周期上行趋势未改。建信基金同样表示，从产业政策支持及技术周期角度看，以半导体、新能源汽车等先进制造板块为代表的成长风格仍将是全年主线，同时科技股行情有望形成“从硬件到内容到软件到应用场景”的逐步扩散，接力成为此轮上涨的重要支撑。

南方信息创新基金经理郑晓曦此前在南方论坛上亦指出，2019年是科技股投资的元年，认为5G产业链、5G手机、安可工程自主可控、服务器更新升级和半导体这五大板块的收入和利润将会在2020年开始有2-3年的持续释放。

另外，前海开源董事总经理曲扬在给投资者的新年贺信中表示，看好内需驱动的行业和科技驱动的行业，符合未来中国经济的发展方向。上投摩根基金经理李德辉亦认为，受益于中国稳定经济增长、巨大的内需市场和持续推动的改革进程，科技、消费和医疗仍为投资的“主战场”。

采写：南都记者黄桂煊