远策投资总经理张益驰：疫情对经济的影响需要关注三点

远策投资总经理张益驰

疫情对经济的影响需要关注三点，一是时间维度决定经济成本，二是冲击影响具有结构化特征，三是政策应对情景有别于经济下行期。

如果疫情能够在较短时间内得到有效控制，对经济的影响只是失去部分工作时间产出，不影响增长能力。

冲击的结构特征表现为消费端和生产端的不同。疫情使消费品购买受到影响，需要与人接触的服务业消费受到直接冲击。生产端由于主要受企业理性决策驱动，政策引导能力强，一旦疫情得到控制，生产端的恢复会相对更快。

在经济下行期，财政货币政策需要考虑时间上的长期性，需要“为未来预留弹药”，等待经济缓慢出清。但在疫情的应对上，需要及时提供短期救助，并及时传递出足够强的政策信号，引导市场和企业预期。

金融市场的定价是基于未来，而非过去。短期经济产出的失去并不会被市场纳入未来的资产定价中。虽然短期应激恐慌情绪需要在金融市场上释放，但放长时间看，疫情不太可能在未来资产定价中留下影响。

A股市场2020年总体环境偏利多，一是经济增速持续下行后有企稳可能，二是汽车、5G、半导体等产业的周期性和结构性变化叠加，三是全球低利率环境下国际资金对人民币资产配置需求持续存在，四是国内资金减少地产配置，股市吸引力相对上升。随着疫情得到控制，对市场的冲击主要表现为扰动，影响节奏但不影响方向。同时，疫情也带来部分领域的发展提速，推动新经济应用再上台阶，如医疗诊断、远程办公、在线教育和医疗、在线消费娱乐、大数据应用等。这些领域本就是未来方向，疫情会促使这些领域的接受度上升，进入加速推动阶段。

本文源自中国基金报