管涛：2022贸易顺差能支撑人民币汇率“三连涨”吗？

【管涛：2022贸易顺差能支撑人民币汇率“三连涨”吗？】2021年，人民币（兑美元）汇率中间价继上年大涨6.9%之后再涨2.3%，实现了美元指数反弹下的“二连涨”，这主要反映了贸易顺差主导的市场供求驱动。2022年，海关贸易顺差能否支持人民币汇率进一步走强取决于三点。一是贸易顺差本身的规模。二是贸易顺差转化为结售汇顺差的能力。三是贸易结售汇顺差被其他渠道结售汇逆差对冲的程度。2022年初，上月海关进出口也有近千亿顺差，人民币汇率却至今未升破6.30，首月双边和多边汇率最大涨幅均只有0.8%，或显示升值动能衰减。官方曾预警“偏离程度与纠偏力量成正比”。“二连涨”之后，关注因市场或政策因素触发的汇率纠偏风险，可能并非“狼来了”。