账上躺百亿资金，A股龙头企业为啥纷纷融资？

大河报·大河财立方记者 徐兵

“不差钱”的龙头企业也开始融资了。

继美的集团宣布200亿发债计划后，3月1日晚，格力电器也公告称，计划发行不超过180亿元债务融资工具。事实上，并不只这两家企业，两周内，已有餐饮界的海底捞、动力电池领域宁德时代，河南的牧原股份、华兰生物等，一批行业龙头企业纷纷宣布融资计划。

而这些企业，在公众眼中是一些“不差钱”的企业，账上的资金确实充沛。

那么，为何选择这一时期密集申请融资，是未雨绸缪？抑或另有他因？

多家行业龙头宣布融资计划

3月1日晚间，格力电器(000651.SZ)发布公告称，拟向银行间市场交易商协会申请注册发行最高180亿元的债务融资工具。其中，拟注册超短期融资券的规模不超过100亿元，短期融资券的规模不超过30亿元，中期票据的规模不超过50亿元。

就在前不久的2月26日，另一家电巨头美的集团已捷足先登，公布了200亿元债务融资计划。其中，拟发行超短期融资券不超过100亿元、中期票据不超过100亿元。

近期有宣布融资计划的行业龙头并不在少数。

2月23日，餐饮龙头海底捞官方称，已从中信银行北京分行和百信银行获得信贷资金21亿元。

2月26日，动力电池领域龙头宁德时代也发布融资预案，拟定向增发募集资金不超过200亿元，用于扩大产能。

河南A股上市公司也在其列。比如，养猪大户牧原股份于2月27日公告称，2020年度公司及下属控股子公司拟向银行等申请授信总额不超400亿元，相关议案已获董事会审议通过。同日，牧原股份也宣布计划开展30亿元融资租赁业务。

再如，几乎很少融资的血液制品龙头华兰生物，2月19日公告称，拟向银行申请不超过10亿元综合授信额度，其中包括但不限于流动资金贷款、银行承兑汇票、保函、信用证等综合授信业务。

2月28日，矿业龙头洛阳钼业完成发行2020年度第一期10亿元超短融。

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龙头企业纷纷宣布融资计划，让不少投资者心存疑惑：是极具市场敏感性的龙头企业率先未雨绸缪？还是仅为了通过融资寻求市场突破，做大做强？

账上资金无虞

值得注意的是，上述几家龙头企业的财报上，并无资金压力显现。

大河报·大河财立方记者查阅各龙头企业财报发现，截至2019年三季度末，格力电器账上货币资金达1362亿元，美的集团亦有524亿元现金在账。

2018年9月，刚在港股完成上市融资不久的海底捞，截至2019年三季度末，其账上现金以及现金等价物也达30亿元。虽然海底捞在官方回复中曾表示是金融机构“主动联系”的，但也无法改变其向市场传递“有意向”的信号。

而另几家企业，货币资金也无虞。宁德时代货币资金为333亿元，牧原股份为38亿元，洛阳钼业在手资金则达154亿元。

虽然华兰生物较少一些，货币资金仅为1.8亿元，但据其财报显示，截至三季度末，仍有23.7亿元未到期委托理财，依然不差钱。

这几家企业中，格力与美的的融资规模是相对较大的。Wind数据显示，格力电器自1996年上市以来，累计完成融资265亿元，美的上市至今累计融资353亿元。

不难发现，格力仅这一次发债计划额度，就接近23年以来累计融资额的七成；美的集团此次计划融资额，接近其上市7年来累计融资额的近六成。

有钱还“狮子大张口”？其意图也令投资者不解。

为何融资？

以两家家电龙头为例。格力与美的公告的资金用途几乎是一致的。

其中，格力电器公告称：“主要用于公司及下属公司补充流动资金、偿还债务、支持项目建设等符合国家法律法规及政策要求的生产经营活动。”

美的集团称：“本次募集的资金将用于满足公司生产经营需要，包括不限于偿还债务、调整债务结构、补充流动资金、项目投资或重要支付等符合国家相关法律法规及政策要求的企业生产经营活动。”

中泰证券郑州公司分析师认为，龙头企业选择在这一时间段融资，主要基于近期发债成本低，为进一步优化公司融资结构，提升公司流动性管理能力等方面的考虑。

“这样优质的企业很看重资金成本，用低成本的‘新债’置换成本高的‘老债’，来降低融资成本。”他分析说，另一面，如果国内外疫情发展超出预期，很可能会影响到公司业绩以及现金流，提前屯些“粮食”，以备不时之需。

中信证券河南分公司投行人士则表示，面对今年的市场竞争和商业环境，龙头企业通过低成本的融资，可以加大对市场和研发的投入，提高资金使用效率以及综合盈利能力。

“如格力、美的，因疫情影响，两家电器龙头下游部分经销商或许处于停摆状态，基于公司市场占有率以及行业长远发展的考虑，可能会给予一些困难的经销商信用贷款或减免预付款等支持。”

“另一面，受房地产行业影响，这几年家电企业日子并不好过，尤其是小型家电企业。但这也给头部企业创造了低成本并购的机会。所以，要备足资金，伺机而动。”他认为，并购也有利于提高行业的集中度，优化资源。

责编: 刘赟 | 审核:李震 | 总监:万军伟

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