#美联储降低基础利率至零# 北京时间3月16日凌晨，考虑到新冠病毒对经济带

#美联储降低基础利率至零# 北京时间3月16日凌晨，考虑到新冠病毒对经济带来的影响，美联储再度紧急降低联邦基金利率100BP至0%-0.25%区间。美联储还将数千家银行的存款准备金率降至0；将贴现率下调了125个基点至0.25%，并将贷款期限延长至90天。此外，美联储宣布自3月16起，将开启7000亿美元的大规模量化宽松计划。工银瑞信点评：此次操作为3月3号紧急降息后的第二次操作，比原本的FOMC会议时间提早三天。合并三月初的操作，联储合计降息150BP，利率重回零时代（08年以后首次达到）。此外，美联储宣布将于3月16号起，展开规模至少7000亿美元的量化宽松计划，包括至少5000亿美元的国债以及至少2000亿美元的机构支持抵押贷款证券。此前，纽约联储于3月12号对其回购操作计划进行调整并且增加额外操作，仅3月12号和3月13号两天就向公共市场紧急投放至少1.5万亿美元流动性。此外，纽约联储还表示，未来四周中，每周将实施至少5000亿美元的3月期及1月期回购操作各一次，四周后是否继续将视国债市场运行情况而定。从美国自身基本面来看，目前美国经济依然运行平稳，市场上更多的担忧集中在企业杠杆上，根据国际清算银行，截至19年三季度企业杠杆75.3%，高于08年72.5%的高点。根据美银美林信用债指数的统计数据，截至19年底，投资级信用债规模7.67万亿美元、高收益率1.26万亿美元，规模占比整体债券的22%，高收益债规模占比较高。此外，考虑到美国企业海外盈利占比4-5成的规模，海外经济的走弱也会对美国企业的盈利产生冲击，对企业的现金流产生影响，油价的暴跌更加加大了市场的担忧。目前海外机构对美国二三季度进入技术性衰退有一定预期，但是不认为其会演变成为大萧条的情况。美联储降息后，联邦基金利率期货隐含的降息概率显示市场对今年联储利率上的操作已经没有更多期待，后续更多的政策可能会通过扩充货币量以及财政政策来进行。联储降息后，中国澳门、菲律宾央行、新西兰联储宣布调降利率，日本央行亦表示将把政策会议提前至16号中午。在短期疫情扩散不确定性仍在的背景下，预计市场高波动性还将延续。综合来看，虽然短期宏观经济面临一定下行压力，但流动性相对偏松，同时改革开放政策还将逐步落地的背景下，预计权益市场将以结构性投资机会为主，不过需要对市场波动做好准备。风险方面，继续关注疫情发展态势及政府相关政策。重要提示：本材料为客户服务材料，并非基金宣传推介材料，亦不构成任何法律文件。本材料所载观点不代表任何投资建议或承诺，不应被接收者作为对其独立判断的替代或投资决策依据，工银瑞信基金管理有限公司（“工银瑞信”）或公司相关机构、雇员或代理人不对任何人使用本材料全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。投资有风险，基金投资需谨慎。投资者投资工银瑞信管理的产品时，应认真阅读相关法律文件，在全面了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资。工银瑞信在本材料中的所有观点仅代表工银瑞信在本材料成文时的观点，工银瑞信有权对其进行调整。若本材料转载第三方报告或资料，转载内容仅代表该第三方观点，并不代表工银瑞信的立场，工银瑞信不对这些信息的真实性、准确性和完整性提供任何直接或隐含的声明或保证。对于本材料中任何收益率（如有）的引用及既往业绩的表述，均不代表本公司对相关产品收益的预测及承诺。除非另有明确说明，本材料的版权为工银瑞信所有。未经工银瑞信的书面许可，任何机构和个人不得以任何形式对本材料或其任何部分进行派发、复制、转载或者发布，亦不得对本材料进行任何有悖原意的删节或修改。