中金：美国通胀环比转负，市场积极窗口仍在 预计1月通胀有望降至6%以下

【中金：美国通胀环比转负，市场积极窗口仍在 预计1月通胀有望降至6%以下】周四公布的美国12月CPI继续下行，同比连续6个月降至6.5%，核心同比连续第3个月降至5.7%。更重要的是，环比-0.1%为2020年疫情以来首个环比负增长。受此影响，美股美债和美元均反应积极，2月加息25bp的概率升至96.2%，3月加息终点到4.75~5%的概率也超过80%。该数据的意义在于进一步确认通胀拐点和加息放缓的路径。对市场而言，一季度积极窗口仍在，市场处于增长压力没那么大但通胀快速下行的窗口期。我们预计1月通胀有望降至6%以下，二季度末CPI和核心CPI同比增速将分别降至3%与4%。因此，虽然我们预计美股在衰退压力下难免会出现波动和回调，但与较为悲观观点不同的是，我们认为回调幅度可能没那么大、同时下半年在分母和成长推动下能够再度修复，即欲扬先抑。