债券中的王者——易方达裕丰回报债券

创业板终于回调了，还是那么熟悉的味道，一跌，很多人都坐不住了，当你全仓干创业板或者一只股票的时候，心态自然不好，创业板波动很多，所以认知君采用配置的方法来平抑这种大起大落的波动，总资金30%配置创业板，即使回调10%，也只影响总资产的3%，再加上我们配有大量的防守资产债券和黄金，影响估计也就是2%不到，没有人天生心态好，只是人家做了资产配置而已，就像巴菲特一样，别人恐惧我贪婪，那是因为巴菲特从来不满仓，而是手上有大把的现金用来抄底，这个市场上从来不缺一年赚2倍3倍的人，但是5年翻一倍的人却凤毛麟角，没有人喜欢慢慢变富，这个社会太浮躁了，这是病，得治。

创业板一跌，然后股票公知就跳出来说创业板高估了，你看看那市盈率，再看看里面的公司ROE，盈利状况，天天把蓝筹价值股体系按在创业板上，一个中小创指数天天和价值股比价值？中小创指数心想MMP,虽然我不是人，但是你们这些公知是真的狗，就好比让库里跟拉文比扣篮一样，虽然都是著名扣将，但是扣篮集锦给观众的效果完全不一样好吗？中小创靠的从来都不是ROE或者盈利能力，而是PEG。

认知君，17年就开始定投中小创了，从1800点跌到1100，当时1100点，全网弥漫着中小创是垃圾，市盈率60倍，只有傻子才买，结果呢，创业板不慌不忙从1100点直接涨到2200点，这时候公知也不说他们垃圾了。投资千万别从众，一旦陷入大众思维，这就意味着赔钱模式要开始了。

废话少说，今天进入主题，这期可能是债券部分最硬核的一期了，前方高能，今天来讲讲易方达裕丰回报债券，之前有稍微关注过此基金，当时太忙，没时间整理分析，我们先看一下基金的持仓。

从名字裕丰回报我们就可以看出来，这是一只激进的债券基金，只有激进才有丰厚的回报，这类基金基本上仓位债8股2资产配置，债券部分，也都是一些企业信用债为主，这样他们才能大幅度跑赢纯债基金，查一下每个季度的资产配置明细，和我们猜的保持一致。

我们来看看80%的债券部分都买了啥，前5大持仓债券只占了9.5%，说着债券投资非常分散，这是好事，基金经理都是很专业的，他们投资首先会朝最坏的方面想，假如单一债券暴雷了，基金经理该怎么办，这种分散投资就是来避免这类情况发生的，从持仓比例来看超配可转债，第二大仓位是国开债这种利率债，其他都是一些企业债。

政策性金融债和国债都是我们说的利率债，企业债是信用债，金融债兼有利率债和信用债的属性，但由于国内的金融机构清一色都是国有的，所以基本没有信用风险，更倾向于利率债一些。

企业债，我们尽量买AA+以上的企业债，就拿本基金的第5大债券为例，我们看看王府井债券是什么级别，插一句，能向外面发债券的公司，说明还是不错的，像P2P这种都是企业不能发债的，或者发了债，债券级别也是BB一下，或者更低，所以P2P这类本质上就是垃圾不能再垃圾的债券了，暴雷的概率那可是十拿九稳的，你看中别人的利息，人家看中的是你的本金。扯远了，看看这个企业债的信用等级是AAA，企业有充足能力还本付息，问题不大。

下面我们来看看他的股票持仓，他能跑赢大多数的债券基金，就是靠着这些股票仓位完成的，用20%的仓位去买股票，搏一搏，单车变摩托，从业绩走势来看，真是吊打同行债券基金，基本上把控制回撤和增加收益两者结合最好的债券基金之一。从股票选股能力来讲，也是可以的，既有大盘蓝筹股，也有高科技芯片成长股，说明基金经理对股市市场也比较精通，完成可以再开一个小号搞股票型基金。

我们在分析一下最近的业绩，哎只能感叹，太强了，债圈强者，恐怖如斯，一个债券基金的收益基本上快和沪深300的涨幅一样，还有王法没，还有法律没，今年来本基金涨了3个点，同行债券基金平均是2个点，沪深300是负0.5%，最近一年的业绩也是非常亮眼的，年化10%基本上吊打同行，和沪深300的涨幅差不多，一个债券和股指差不多，这就是债8股2的威力，波动控制的非常好，涨幅又出色，实属难得。

大家对于债券不要有过高的预期，一年平均基本也就5-6%，做的好点的能有8%，超过10%基本就算是大牛市的狗屎运了，债券资产本来就是用来防守的，不是用来赚钱的，这个大家要记住了，就像一个球队，有中锋，有后卫，这才是球队，每个位置都有自己的作用，有人进攻，也要有人防守，当然你上5个詹姆斯，就当我没说。

再看下，2013年底这波债券牛市，一直到2016年10月结束，历时三年，累积收益50%，放到年化上，年化15%以上，这基金不是一般的强，是非常的强。把时间拉长，5年年化9%，所以时间越长，越是接近债券的平均收益，涨多了，就少涨一点。

所以债券投资认清形势，放低预期，没那么多回报的，不是所有债券都能像这只基金一样，用20%的仓位去买股票，你不能把一些特例的债券，当成普遍性，这就过分了。

总结：

1 债券的投资是不必遵循人多的地方不去这个原则的，他由于波动性很小，所以不太容易引起人的情绪波动，不具备反身性。

2 债券下跌或者上涨，很少是因为投机，而是因为利率影响了现金流贴现模型，所以自然也就不必遵循大热必死，人多的地方不去这个模型。

3 债券是长期投资了，有人买债券不到一个月，发现还是跌的，就坐不住了，我也是醉了，这类人只能去买理财，连债券这种都想正快钱，那在资本市场赔钱是大大概率事件，不要太为难自己，直接去买理财。

4 长期持有，祝大家慢慢变富。