资金面矛盾再现，伦镍走出过山车行情

【资金面矛盾再现，伦镍走出过山车行情】国泰君安期货点评：11月14日，临近每个月的第三个周三的交割日，LME伦镍盘中一度涨停触及30960美元/吨后回落，走出过山车行情。我们认为这主要是由于宏观压力释放背景下，消息面与外盘资金面拉涨所致。从宏观背景来看，美国10月CPI回落后，市场对美联储激进加息的预期降温，强美元格局被打破，资金面跟随宏观面交易。从资金面来看，镍仓单集中度和持仓集中度均有寡头属性，仓单库存比已回到3月份高位，博弈一触即发。11月外盘多头持仓集中度攀升，一家多头占比高达30%以上的大户择机入场推涨镍价。从操作建议来看，随着外盘走强，目前镍进口利润亏损超过1万元/吨，而出口窗口逐步打开。操作方面建议内外反套，但是需警惕外盘资金博弈风险。