2020.02.21 二月份基金定投简报

因为我们之前做的基金定投实盘组合，每个月的定投日期是18日，

所以每个月18日之后，我们都会找一天时间说一下基金定投实盘组合的情况，

这个月的基金定投实盘组合，由于受疫情导致大盘波动的影响，

坐了一次超级刺激的过山车，2月3日节后开盘第一天，由于当日A股超级大低开，

收盘后的基金定投组合的浮盈仅剩3%左右，对应的上证指数指数点位是2750左右；

经历了这段时间有点疯狂的持续反弹回升之后，整体浮盈回升到了14.6%。

目前浮盈最高的还是弹性最强的两个指数基金，中证500和中证证券保险；

中证食品饮料虽然近期反弹幅度弱于大盘，但是整体比较平稳，位列第三；

沪深300指数表现依然中规中矩，但是中证50指数明显滞后，排名垫底。

经过这13个月的定投过程，大家已经对这几只指数基金之间的风格差异越来越熟悉，

上个月更新基金定投简报的时候，

我们说过今年上半年会开始根据指数风格差异对定投比例进行适当调整，

因为风格稳健的上证50和中证食品饮料是熊市当中最受宠的类型，

但随着熊市逐步进入都中后期，市场风格会逐步向弹性更强的指数迁移，

市场会有一个比较明显的风格转换过程，最近市场已经有明显的风格转换迹象，

但是根据历史经验来看，市场整体风格转换的过程比较长，期间也有反复，

结合近期市场情况，和可以预期的一些宏观经济状态来看，

这波中小创和冷门股的强势可能会在3—4月份因为宏观经济数据暂时停歇，

这个期间以上证50为代表的超级权重股和中证食品饮料为代表的白马股会有所表现，

但是再往后发展，中小创休整蓄势完毕会重新成为熊末牛初的市场先锋军团，

预计我们会借助这次风格转换的反复过程，在相对高位卖出中证50和食品饮料，

之后把卖出上证50变现得来的本金和盈利，以及原上证50的定投比例换给科创板指数，

（科创板指数的推出一直延迟至今，上半年是否能出尚不确定）

（如果到时候科创板指数仍为面世的话，这部分资金会先调整给创业板指数基金）

把卖出中证食品饮料变现得来的本金和盈利，以及原食品饮料的定投比例换给证券保险指数。

最近市场反弹超出预期的强势，不少投资者会有是否要止盈方面的考虑，

我们最初规划这个基金定投实盘组合的时候，目的很明确就是为了全面牛市准备的，

整体基金定投组合的最终盈利目标是80%—100%以上，

目前反弹虽然超预期的强悍，但是指数才刚刚重新站上3000点，

而15%左右的浮盈也距离最终的盈利目标相去甚远，

即便3—4月份时，因为二月份和一季度GDP增速较低导致市场调整的话，

也无非再坐一次电梯，而这个过程当中还能再收集到一部分比较低位的筹码。

所以目前没有任何止盈或者是缩减定投金额和比例的打算，

原计划是上证指数高于3500之后，每上涨100点，定投总金额下调10%，

这样的话，上证指数再上涨到4500时就定投金额就下降为零，也就是暂停定投了，

之后就看市场什么时候出现明显的顶部状态，进入非理性高估值区间，再兑现所以浮盈。

目前这个规划没有改变，还是照原计划继续执行，

毕竟和全面牛市相比，别说目前的3040，即便是3200点、3300点也是很便宜的位置。

另外原计划是上证指数低于2800点的话，每下跌100点，定投总金额增加20%，

也就是说这个月定投日前后，上证指数低于2700的话，应该定投120%的金额，

这个月上证指数指数最低点短暂低于过2700，但是到定投日18日的时候已经涨回来了，

所以这个月还是按照正常金额进行的定投，没有触发到定投比例上浮。

定投期内的13个月的上证指数指数K线是这样的，对应的整体成本线在2750附近，

（整体成本线比较看上去的要低是因为定投实盘组合配置的关系）

（中证500和证券保险指数在这13个月当中处于较低位置的时间比较多，拉低了整体成本）

大概估算了一下，如果是全面牛市的话，上证指数只要上涨到4800点以上，

基本可以完成预期整体盈利80%的目标（因为组合当中有弹性强于上证的指数），

但是要实现这一目标，可能还要继续耐心等上一段时间，

因为酝酿一次全面牛市的过程比大多数投资者的想象更复杂也更漫长，

去年4月份的时上证指数一度上攻到接近3300，不少小伙伴都觉得我们的定投可能安排晚了，

但是实际上这一年过去了，上证指数短期重回3000点还是市场热议的话题，

这个点位距离当初的3300，还差着将近10%呢，

牛市启动大概率不会一蹴而就，今年可能还有8个月以上的能在相对低位继续定投的机会。