特斯拉上海工厂后续项目加速，两条主线深挖产业链机会丨牛熊眼

据全国招标信息网，特斯拉上海临港超级工厂联合厂房1.5期部分重要项目招标于2月下旬启动，项目包括冲压车间钢结构制作等关键结构等，预计工期仅一个月时间，这意味着特斯拉上海临港超级工厂后续项目正在加速进行。

招标文件显示，特斯拉上海临港超级工厂联合厂房1.5期包括一个生产车间和一个能源中心，招标项目工期要求为2020年3月1日至2020年3月20日；而土方项目的工期要求为103天。

今年1月7日，特斯拉上海超级工厂开工建设一周年暨首批国产Model 3向消费者交付之际，特斯拉ModelY项目也正式启动。据悉，上海超级工厂项目总投资140亿元，一期建成后年产15万辆纯电动整车，未来还将生产Model Y。

申港证券表示，特斯拉产业链短期估值较高，但长期来看，随着Model Y 投产、Model 3 长续航版和出口英联邦国家的右舵版Model 3 的国产，未来特斯拉上海工厂对供应商业绩的拉动将远远高于当前水平。

上海证券认为，由于不断趋严的碳排放政策，英国、法国、挪威等欧洲国家1 月份新能源汽车销量均出现较大幅度上升。2020 年将是海外电动化的大年，诸多新车型发布，爆款值得期待。从1 月销量来看，海外电动化已率先提速。国内受疫情影响，一季度需求或将持续下滑，但不同于其他日常消费品需求的季节属性，需求只会延后，不会消失；且从历史数据来看，一季度新能源汽车销量占全年的比例较小，整体影响有限。

头部企业产能受疫情影响相对较小，且有利于巩固头部集中的行业优势。财政部之前年度工作会议部署2020 年重点领域，要求推动产业转型升级，支持新能源汽车发展。建议继续关注电池绝对龙头企业宁德时代及动力电池业务弹性较大的亿纬锂能，以及跻身海外高端供应链的优质电池材料企业当升科技、恩捷股份。同时，建议继续关注特斯拉无钴电池后续技术路线的选择，及产业链上的相关标的。

财通证券指出，特斯拉上海工厂从动工到第一批量产交付耗时不足一年，大大超出市场预期，特斯拉国产进度加快，本土相关供应商迎来发展机遇。2020年1 月，国产Model 3价格下探至30万以内，引爆市场热情，预计2020年上海工厂产能上量后，特斯拉在中国市场的销售有望快速提升，国产特斯拉产业链值得关注。

国产特斯拉即将放量，现有供应商享受成长红利特斯拉主力车型Model 3/Y 均引入国产，未来几年国产特斯拉增量空间巨大，国产特斯拉现有供应商尽享成长红利，可以从国产特斯拉单车配套价值量高或者收入占比高两个维度精选投资标的，如单车价值量高的拓普集团和来自特斯拉收入占高的旭升股份。

特斯拉国产化率持续提升，潜在供应商大有可为随着上海工厂的持续推进，考虑降本和国内成熟的配套体系，特斯拉将不断提升国产车型中本土零配件的比重，部分潜在供应商也有望新进入特斯拉供应链，一旦突破将大为受益。对于国产特斯拉潜在供应商，可以从两种思路挖掘标的：

1、已经与特斯拉洽谈取得一定进展的供应商，如联明股份、新朋股份、银轮股份等。

2、在可能被国产替代的零部件中精选优秀本土供应商，门槛较低或者非核心技术的零部件有望被率先国产替代，建议关注外饰条、车灯、启动电池等本土零部件厂商，如京威股份、一汽富维、骆驼股份。