在危机中寻找机会：面对恐慌，拿出投资的勇气

我无法预测股市的短期波动，对于股市未来一个月或一年会涨会跌我一无所知。但是，很有可能，即在市场恢复信心或经济恢复之前，股市将会上涨，而且可能是大涨。因此，如果你要等到知更鸟报春，那时春天已经结束了。

本周股市方面，美股创历史的一周内熔断两次：周一，美股自1997年金融危机后第一次熔断；周四，美国股市、泰国股市、菲律宾股市、韩国股市、巴基斯坦股市、印尼股市、巴西股市、加拿大股市8个国家股市均熔断。

大宗和数字货币方面，原油暴跌23%、比特币暴跌24%。面对全球蔓延的疫情，各类资产价格开始大幅重估。

作为这一场“伟大的博弈”的见证者，大熊与有荣焉。今天就来一起聊聊作为低价股的黄金猎手，面对如此机遇，我们该拿出怎样的行动。

投资真知-有问有答

各类资产大幅贬值，应该怎么选择？

作为投资者，资产配置可以是多样的。常见的资产形式有：现金、票据、债券、股票、期权、期货、权证、VC、PE、黄金、白银、艺术品、原油、数字货币等。现金、黄金、票据、债券、股票的长期收益率走势如下：

图 常见资产收益率

上图是1802年到2014年期间各类资产的收益情况，从中我们可以看到，1802年投资1美元，截止到2014年：

持有现金，则仅剩下5.1美分持有黄金，则拥有3.11美元持有票据，则拥有275美元持有债券，则拥有1642美元持有股票，则拥有1033487美元

那持有其他资产呢？据大熊目前所了解的知识，它们各自都是一个专业领域，普通人只有不断地学习，才能不盲目地依赖于他人提供合理的建议和投资方式。尤其涉及期权期货、融资融券等交易，更是要慎重。

因此大熊建议大家远离那些具备高度投机性的资产，接近优质资产：债券和股票。

大宗资产、数字货币的投资建议？

大宗资产，如原油、贵金属等原材料，如果你确定他们的价格足够低，那随着疫情拐点的到来、需求端的复苏，那这些原材料的价格则可能会水涨船高。可惜的是，大熊不具备对这类资产进行估值的能力，不知道什么价格是足够的低，但是如果你觉得它们没有清零的风险的话，那我能给出的建议就是-定期不定额定投。

数字货币，本身不产生现金流，仅仅是提供资产交换的工具，比如货币兑换、洗钱。这类资产，大熊看不懂，就没有什么建议。

面对全球资产价格大回调，是否要减仓回避风险？

投资最大的风险是什么？资产清零的风险，其他的风险都可以通过资产价格的波动来实现回血，但最危险的是胆小的投资者或投资新手在市场极度火爆的时候入场，结果在账面亏损时幻想破灭而离场。

由此，闲钱理财显得尤其重要，这样在你急需用钱的时候，不至于慌不择路地夺门而逃，黯然离场。确保自己投入股市中（股票、指数基金）的资金是3-5年不用的资金，更短周期的资金大熊建议你根据资金使用期限选择活期、货币基金、短债、定期等理财方式打理。

是否要减仓，大熊自己的答案是不，原因如下几方面：

贬值压力。减仓意味着持有现金，但当今世界大多数凯恩斯主义经济学派的代言人，在危机时大多采用宽松的货币政策和激进的财政政策 ，持有现金长期来看贬值不可避免。摩擦费用。只有一种情况下，能获利，那就是能以更低的价格买回资产，但这其中差价到底有多少？不要忘记计算买卖手续费哦。择时。减仓后，什么时候买回来？跌10%再全部买回来，or，每跌5%买30%？这是一个很难的问题，因为你减仓那一天也许是最大跌幅的一天。瞄准灯塔。永远要清楚我们投资的目标是什么？大熊的投资目的是稳步增加自己的购买力。投资股票，那就是在低于股票内在价值时买入，在股票高出内在价值时卖出。大熊关注的买入点和卖出点，至于中间是蛇形线，还是上下椭圆线都不重要。

如果全仓真的跌了很多，那我们怎么办？大熊的解决办法，那就是如果遇到更便宜的更优质的股票，那就果断换仓，比如大熊之前就屯了大仓位的金融股、低成长高股息的股票，它们都在等待茅台、五粮液、海天味业等大跌，不过大熊不抱太大希望能买到。

街头溅血是买入的最佳时机

从历史的角度上来讲，最近席卷全球的新冠病毒与历史上的历次大瘟疫并无二致，参考任泽平的《全球历次大瘟疫：起源、影响、应对及启示》。

本次疫情跟历史上的多次危机没有什么区别，那结果也相似：恐慌的人们纷纷抛售股票。而便宜货猎手们开始伴随着熟悉的旋律，开始将市场的恐惧转化成未来的收益。危机发生后，卖家心惊胆战，被恐惧所左右，这恰是最佳的投资时机；如果危机造成的经济后果不为人们所了解或被高估，这个机会甚至会更好。

而无论何时，便宜货猎手的策略都是：搜寻那些价格下跌且价格下跌后的价格远低于其内在价值的股票。是的，这也是投资的核心-格雷厄姆的“安全边际”。

当市场在这种危机和恐慌中抛售股票时，便宜货猎手所期待的所有市场现象和机会都浓缩到了一个短暂而密集的时期：也许是一天、几个星期、几个月或更长的时间。历史表明：危机一开始的时候，情况看上去仿佛特别糟，但随着时间的流逝，所有的恐惧都会渐渐趋于缓和。恐惧消失后，股票价格就会回升。

如果，你认为自己有勇气在未来的恐慌中继续追加投资，那么你已经成为了一名出色的投资高手。

投卖方所好

引发恐慌的原因是多样的，有政治事件（如暗杀）、经济事件（如金融危机）、战争（如海湾战争）。面对恐慌引起的股票抛售行为，作为便宜货猎手的我们，可以投卖方所好，无视股市行为，只专注于自己投资回报增长。

媒体的报道一贯是：负面消息备受关注，正面消息备受冷落。尤其在报道与危机有关的股市抛售时，为了激起人们的恐惧心理，他们经常拿当前发生的事情与过去那些大灾难事件相比较，比如《1929年美国大股灾》、1987年大崩盘等。报纸畅销靠坏消息，坏消息导致股市大跌，这却大大利好便宜货猎手。

买入哪些股票呢？全球投资之父-约翰·邓普顿爵士给出了建议：在经济形势比较差的时候，谨慎挑选低负债高收益率的公司；找到前景最糟糕的地方在哪儿？因为往往这种地方有政府兜底，做一笔短期交易，持有时间6个月内。

大熊的个人的经济学常识是，买入政府提前消费的低估的基建股票，同时适当配置受伤严重但有望改变的股票。而对于普通的个人投资者来说，大熊的建议是：结合大熊指数定期定额定投指数基金，参考《指数基金投资》、《大熊指数小程序-详解》。

小结

每一个例子看起来都有些与众不同，将其与历史上的危机进行十分精确的比较并不容易。这对投资者来说应该是警钟长鸣。如果很容易进行这种精确比较，可能就不会出现抛售现象了。无论如何，聪明的投资者应该不断从历史当中学习。

和大众背道而驰的做法会让你获得回报，在这些危机的例子里，无论具体情况是多么千差万别，结果通常都一样 - 当市场走出恐惧的时候，你的买入已经让你美美地大赚了一笔。

今天起开始投资，踏上财务自由之路