宝盈基金高宇：以绝对收益为目标 打造绩优纯债产品

　　中证网讯（记者张焕昀）近日，资本市场波动加剧，作为资产配置的重要部分，债券类资产的重要性日益凸显。宝盈基金基金经理高宇认为，投资者在选择债券基金时要关注两个指标：一是长期收益的高低；二是基金的波动或者回撤，这样才能凸显债券基金的配置价值。Wind数据显示，截至2020年3月18日，高宇管理的宝盈盈泰自2018年6月20日成立以来已经取得14.52%的总回报，期间单月最大回撤仅0.06%。

　　以绝对收益为目标

　　高宇从事固定收益投研工作多年，可以称得上是债券投资的“老司机”。他控制回撤能力极佳，管理的多只公募基金产品业绩优异。Wind数据显示，截至2020年3月18日，高宇管理的、宝盈盈泰A、宝盈安泰短债A近一年回报分别为6.10%、4.34%，均在同类基金中排名前20%左右。

　　高宇认为，长期来看，利率债静态收益相对跑不赢信用债，从绝对收益高度的角度来看，信用债也是很好的资产。因此，在管理基金组合中，高宇是以绝对收益为目标，以信用精髓为核心策略，同时适度的寻求利率债作为绝对收益仓位进行增强，在风险严控的情况下，打造获得长期回报好、回撤相对较小的纯债产品。

　　不过，投资信用债非常考验基金经理对信用风险的把控能力，高宇认为，信用债投资最核心的是对于企业所处行业周期的研究，尊重财务报表的安全性，不去梦想这个企业会有多好。“我们要做的就是在安全的前提下去寻找合理的收益，而不是反过来看到哪个收益高就去买哪个。”

　　在高宇看来，投资最大的秘密武器，就是一定要有足够长的时间去创新研究搭建体系，并不断论证体系的完善度。这是长期、勤奋、专注、努力的结果，与其说它是一个技巧，不如说它是一个价值观的问题，而债券“踩雷”有时候是对风险和收益关系的理解出现了问题。

　　资本利得和票息收入同样重要

　　对于今年债券市场机会，高宇认为，今年利率债有交易行情，信用债依然有机会，意味着今年债券投资收益来自于长久期利率债+稳健的信用债资产的组合，资本利得和票息收入同样重要。尽管现在债券估值确实到了比较低的水平，但是现在的背景不同，未来3-5年国内社会平均利率或者是国债长期利率都会有一定的下行空间。但是要用缓慢、长期的方式去理解。

　　高宇表示，目前债券市场的风险因素主要指信用，也就是企业基本面的风险。在他看来，一些领域债券的风险收益端显著恶化，这也是他要回避的品种。他相对比较看好房地产板块的债券投资，但这需要更多企业的分析。从信用债期限来看，高宇不建议太长的期限，如果要做较长期限的话，建议选择非常优质的企业。

　　对于个人投资者，高宇建议投资组合里任何时候都要有债券基金。如果去年在权益市场上获得较好的回报，投资者可以将部分收益兑现在债券类资产上；如果想降低权益资产的波动率，则可以考虑二级债基或者“固收+”品种。